För investeraren bör fokus de kommande kvartalen därför ligga på två saker: huruvida verksamheten i botten rullar på som vanligt, och huruvida de aviserade sparprogrammen har avsedd verkan och tar Handelsbanken tillbaka till ett kostnadsmässigt normalläge.
Jag vill peka på följande huvudpunkter:
- Banken genomför åtgärder som förväntas reducera den årliga kostnadsnivån med cirka 1,5 mdkr med de första effekterna under 2020.
- Oförändrat räntenetto, något ökat (+1%) provisionsnetto.
- Resultatet för tredje kvartalet belastades med en reserverad omstruktureringskostnad på -900 mkr.
- Ökande resultat QoQ: 5570 (5350) justerat för engångsposten.
- Sjunkande K/I-tal QoQ: 48,4 (48,8) justerat för engångsposten.
- Sjunkande kreditförlustnivå: 0,03 (0,07).
Rapporten gör klart att den underliggande verksamheten tuffar på som vanligt, möjligen på marginalen lite bättre än vanligt. Den sjunkande kreditförlustnivån ser naturligtvis fin ut, men ligger inom ramen för naturliga variationer mellan kvartalen. Viktigare är att ledningens åtgärdsprogram för kostnader fortsätter till synes enligt plan, och att det görs konkreta utfästelser om betydande kostnadsminskningar i närtid.
Sammantaget är min uppfattning att det underliggande värdet och därmed investeringscaset i Handelsbanken fortsatt ser bra ut. Den infogade bilden kommer från rapportpresentationen och illustrerar min poäng ganska väl. Om man har förtroende för att ledningen kommer att hantera kostnadsfrågan på ett bra sätt så ser man att Handelsbankens underliggande bankrörelse utvecklas i rätt riktning. Handelsbanken är samtidigt den mest konservativa aktören på en svensk bankmarknad som karaktäriseras av hög lönsamhet och ordentliga vallgravar.
 |
| Pilarna pekar åt rätt håll. |
